封闭式基金

是 相 对 开 放 式 基 金 而 言 。 基 金 公 司 在 发 行 一 定 数 量 及 金 额 的 股 票 后，投 资 人 不 可 要 求 基 金 公 司 以 当 时 基 金 股 份 的 资 产 净 值 或 牌 价 赎 回 基 金 。由 于 封 闭 式 基 金 的 价 值 随 着 市 场 供 需 而 波 动，而 不 像 开 放 式 基 金 的 行 情 或 牌 价 大 都 等 于 其 资 产 净 值，所 以 收 益 不 稳 定。

在 基 金 的 运 用 上，封 闭 式 基 金 和 开 放 式 基 金 并 无 太 大 差 异，均 委 托 基 金 纪 理 人 负 责 管 理，寻 求 最 有 利 的 投 资 组 合，基 金 营 运 所 获 利 益 则 依 受 益 权 的 比 例 分 配 给 各 基 金 持 有 人 。 封 闭 式 基 金 存 在 透 明 度 低 、 监 管 落 实 难 的 缺 点 。 另 参 见 《 开 放 式 基 金 》 词 条 。

封闭式基金(close-end funds)是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位，都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。

封闭式基金因在交易所上市 ，其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加，即产生溢价；当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值，即产生折价。现在封闭式基金折价率仍较高，大多在20%~40%，其中到期时间较短的中小盘基金折价率低些。对同一只基金来说，当然是在折价率高时买入时要好；但挑选基金不能只看折价率，而是要挑选一些折价率适中，到期时间较短的中小盘基金。

按国内和国外的经验来看，封闭式基金交易的价格存在着折价是一种很正常的情况。折价幅度的大小会影响到封闭式基金的投资价值。除了投资目标和管理水平外，折价率是评估封闭式基金的一个重要因素，对投资者来说高折价率存在一定的投资机会。 由于封闭式基金运行到期后是要按净值偿付的或清算的，所以折价率越高的封闭式基金，潜在的投资价值就越大。