噪声交易者风险

是 基 金 投 资 中 的 一 种 风 险 。 噪 声 交 易 者 风 险 是 指 当 基 金 折 价 时，理 性 的 套 利 者 若 要 购 买 基 金，必 须 要 考 虑 到 不 久 的 将 来 噪 声 交 易 者 可 能 会 对 未 来 持 悲 观 态 度，在 这 种 背 景 下，会 驱 使 基 金 市 场 价 格 进 一 步 下 跌 所 造 成 的 风 险 。 在 基 金 市 场 上，噪 声 是 与 信 息 相 对 的 概 念，信 息 和 噪 音 均 对 交 易 者 有 重 要 影 响 。

信 息 是 交 易 者 据 以 正 确 预 测 与 基 础 价 值 变 动 有 关 的 信 息 ； 噪 声 则 是 与 基 础 价 值 无 关 但 可 能 影 响 资 产 价 格 使 之 非 理 性 变 动 的 错 误 信 息 。 现 实 中 信 息 与 噪 声 是 很 难 区 分 的，交 易 中 总 会 有 一 些 人 把 噪 声 视 为 信 息，这 部 分 人 就 是 噪 声 交 易 者 。

“噪音交易商”是指那些非理性的根据似乎是真实的信息而实际是噪声信息开展交易的智能体。一些研究表明那些遵循似乎是非理性投资策略的交易商，在金融市场只能有很少的影响，这是因为他们平均趋向于“高买低卖”，因此他们的资金和其造成市场的影响将会逐步丧失。行为金融学中有个“噪音理论”，它是指短线投资者为了追求利润最大化，会忽视与基本面有关的信息，把注意力集中到那些与股票价值无关、但可能影响股票价格使之非理性变动的“噪音”上，这种行为会在短期内造成价格扭曲，使理性的投资者在短期市场上无所作为。